(2)资本利得预期取决于投资者的对未来资产价格的预期,典型的影响因素包括:是否有好“故事”、资产价格的历史表现、其他投资者的预期、市场理性程度等等。为什么赌都是输我们注意到,近期有关场外配资的报道增多。对此,我会密切关注,指导有关方面依法加强对交易的全过程监管。

而在一个非理性市场,价格由资本利得预期决定,杠杆的作用是负面的:资本利得预期决定下,价格本来就是偏离价值,杠杆将偏离程度进一步放大,结果就是泡沫化,不会起到价值发现的作用。在这个市场中,机构投资者无法通过价值投资获得超额收益,于是很多机构投资者变得比散户更加散户,或者成为庄家,市场非理性程度进一步加大。兰州银行近期成为业内关注焦点。该行先是在1月末被列入证监会IPO中止审查名单,仅仅过了半个月,兰州银行又出现在IPO正常审核状态企业基本信息情况表中,状态变更为“预先披露更新”。